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　　新一輪微刺激大幕開啟 棚改鐵建將獲萬億元投資 機(jī)構(gòu)稱盤活財政存量資金仍大有可為

　　實現(xiàn)4月兩連漲后，A股周四在國務(wù)院推出三項刺激政策后的首日卻意外出現(xiàn)回調(diào)，滬指跌幅接近1%，而且前期大漲的地產(chǎn)股回調(diào)明顯，鐵路基建股也是高開低走。不過，分析稱，由于中長期鐵路發(fā)展資金來源得到落實，將利好鐵路基建、車輛設(shè)備及零部件采購等細(xì)分行業(yè)。

　　機(jī)構(gòu)人士稱，國務(wù)院常務(wù)會議部署一系列穩(wěn)增長政策，是新一輪微刺激大幕的開啟。而本月中旬公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能不及政府目標(biāo)，屆時預(yù)計會推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，特別是財政下放與降準(zhǔn)等措施將有望密集出臺。

　　專題文/表 記者陳海玲、索冬冬（除署名外）

　　本報訊 （記者陳海玲）昨天是國務(wù)院常務(wù)會議明確三項經(jīng)濟(jì)推進(jìn)措施后首個交易日，與市場預(yù)期中不同，中國A股出現(xiàn)下跌。

　　又是基建領(lǐng)銜“穩(wěn)增長”

　　棚改、鐵路等基建項目將領(lǐng)銜“穩(wěn)增長”。一些官方機(jī)構(gòu)研究人士對記者稱，重點支持兩大產(chǎn)業(yè)符合新型城鎮(zhèn)化的戰(zhàn)略，在民生和協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展方面有重要意義，同時大規(guī)模的投資能有效拉動經(jīng)濟(jì)，是較為穩(wěn)妥的刺激方式。

　　為支持棚改，會議確定由國開行成立專門機(jī)構(gòu)，采取市場化方式發(fā)行住宅金融專項債券，向郵儲等金融機(jī)構(gòu)和其他投資者籌資。

　　現(xiàn)在很多銀行機(jī)構(gòu)收緊貸款，而進(jìn)行棚戶區(qū)改造有專門的資金支持，這也能讓更多的企業(yè)參與到棚戶區(qū)、保障房的開發(fā)中來。

　　瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光昨天對本報記者分析稱，棚改與鐵路兩項合計萬億元的投資確實是穩(wěn)定投資的關(guān)鍵。而伴隨著政策逐步落實，穩(wěn)增長效果有望在年中顯現(xiàn)。

　　政府還承諾將現(xiàn)行小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策截止期限延長至2016年底，并提高小微企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施范圍的上限，以扶持小微企業(yè)。

　　分析預(yù)測首季增速或約7%

　　同時，中國經(jīng)濟(jì)的增長速度堪憂。昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，3月中國匯豐服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為51.9，較上月（51.0）小幅回升。匯豐中國公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌分析稱，隨著就業(yè)的快速增長，3月份中國商業(yè)活動穩(wěn)步增長。然而，結(jié)合疲弱的制造業(yè)PMI指數(shù)來看，經(jīng)濟(jì)增長的潛在動力仍疲軟。　

　　中國給今年設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)為7.5%。3月中國制造業(yè)PMI為50.3%，而匯豐中國PMI指數(shù)為48%，創(chuàng)8個月新低。由于先行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂觀，分析人士預(yù)計第一季度經(jīng)濟(jì)同比增幅在7%左右。

　　高盛高華中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示：“決策層仍會在未來幾周不斷推出支持內(nèi)需增長的政策?！?

　　交通銀行研究員陳鵠飛也表示：“在一季度經(jīng)濟(jì)增長下探底線、GDP增速下行壓力有所增大的背景下，政府將進(jìn)一步加大穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革相結(jié)合的政策支持力度，政策有望進(jìn)一步預(yù)調(diào)、微調(diào)?！?

　　后續(xù)刺激政策可選項

　　1

　　財政政策

　　加大支出力度并盤活存量資金

　　瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，當(dāng)前財政雖然名為“積極”，實則偏緊。例如，1~2月全國財政收入累計同比增長11.1%，高于去年同期3.9個百分點。而同期財政支出累計同比增長6%，遠(yuǎn)低于去年同期10.7個百分點，顯示財政下放明顯落后。未來加大財政支出力度并且盤活財政存量資金大有可為，積極財政應(yīng)盡快體現(xiàn)。

　　2

　　貨幣政策

　　二季度或降準(zhǔn)并穩(wěn)定市場信心

　　去年五大行共減記了590億元無法追回的貸款，比2012年高出127%，且為過去10年最高，同時，銀行壞賬率提升且利潤有所回落，均顯示伴隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，當(dāng)前金融壓力已經(jīng)不斷加大。此外，考慮到企業(yè)中長期貸款意愿減弱，不利于實體經(jīng)濟(jì)，預(yù)計二季度降準(zhǔn)的可能性較大，而這一更為積極信號的釋放有利于穩(wěn)定市場信心，最早或發(fā)生在4月。

　　3

　　改革紅利

　　加速推進(jìn)對穩(wěn)增長有利的改革

　　部分對穩(wěn)增長有利的改革也需要加速推進(jìn)，以釋放改革紅利支持經(jīng)濟(jì)增長。事實上，近一段時間以來，政策積極與改革加速的雙驅(qū)動格局正在形成，包括支持小微企業(yè)，以保證就業(yè)市場平穩(wěn)；加大基礎(chǔ)設(shè)施支出，穩(wěn)定投資與增長；強(qiáng)調(diào)資本市場的重要作用，拓寬企業(yè)融資渠道；改變一刀切的房地產(chǎn)政策；加快推動京津冀與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)；開啟國企改革，創(chuàng)造更多投資機(jī)會等等。

　　4

　　刺激消費

　　建議國企紅利發(fā)給百姓一部分

　　另有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議應(yīng)該還富于民，國企紅利發(fā)給百姓一部分，刺激消費。

　　此次中國政府沒有具體說明微刺激措施將新增多少支出，不過其規(guī)模可能遠(yuǎn)不及中國在2008年末推出的人民幣4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激方案。

　　二級市場

　　三增長措施不敵地產(chǎn)股回調(diào)

　　A股昨日意外跌近1%

　　本報訊 （記者張忠安）2日國務(wù)院常務(wù)會議推出三大刺激政策，大幅增加鐵路投資，昨日鐵路基建股早盤大漲，帶動滬深股指高開。

　　但在北京約談開發(fā)商重申調(diào)控政策不變的消息公告后，地產(chǎn)股大跌拖累A股回調(diào)。截至收盤，滬指報2043.66點，跌0.74%；深成指也跌去0.5%。

　　針對市場意外下跌，廣發(fā)證券分析師王小平表示，“這從一個側(cè)面說明，市場仍很弱。而市場中再度出現(xiàn)大小盤股的‘蹺蹺板’走勢，只能用資金不足來解釋?！币灿袡C(jī)構(gòu)人士告訴記者，資金不足背后是投資者對股市的信心不足。一項網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，有近六成的投資者表示，即使股指出現(xiàn)反彈，也會選擇觀望。